2009年春節前後，消費券成為社會各界密切關註一種經濟現象，成為拉動內需的一個顯著突破口。實踐發展正如筆者預見，消費券是一種“短期有益，長期無害，操作簡單，波及面廣”的最為有效的拉動內需的方法。不僅如此，只要方法措施得當，消費券不但能夠改善民生、促進消費、拉動內需，還有可能催生貨幣制度的變革，在經濟學理論發展歷史上留下濃墨重彩的一筆。 一券風行：理論互動實踐 本輪消費券潮流的起點在成都。2008年12月11日，成都市民政部門宣布，將發放3791萬元消費券給城鄉低保、五保、城鄉重點優撫對象，每人一百元消費券。並規定消費券必須在2009年1月31日前到指定商場使用，過期作廢。 這與“歐元之父”蒙代爾的建議不謀而合。2008年12月14日，蒙代爾建議中國政府拿出1萬億元來發給全國每個人，老百姓在零售商那裡把消費券用掉，零售商繳稅時再把消費券兌現，從而刺激消費。 蒙代爾關於消費券的傳統理論，以及日本、台灣等地區的實踐操作，都是以這樣的方式發放消費券的：每100元消費券，抵100元貨幣使用。 筆者在2008年12月25日接受中央電視台經濟頻道採訪時，明確提出：這種傳統的消費券模式存在美中不足的地方。只有獎勵消費，讓每100元人民幣可以買到110元的消費券，換取110元的商品，人們才會自發地用現金向政府部門購買額外的消費券，從而起到“乘數效應”。 這是規模需求理論與蒙代爾理論的差別所在，也是中國消費券與外國消費券的差別所在！ 在此之後，全國各地關於發放具有專屬優惠的消費券的提議紛至沓來，而具體的發放工作也緊鑼密鼓地展開了， 2009年01月13日，重慶市人大代表將這種獎勵消費的新消費券寫進了自己的兩會提案。 1月16日，杭州宣布將發放1億元“有獎勵”的消費券給低收入市民，使用消費券在電影院消費5折，書店買書9.5折，超市購物9.5折。同時杭州將向外地遊客派送4000萬元的杭州旅遊消費券，遊客每消費40元，就能抵10元。 1月17日，湖南宣布將通過抽獎的方式，向省內居民發放價值100萬元人民幣的旅遊消費券。 1月21日，有專家建議直接給公務員發消費券作為工資。工資5000元中1000元發現金，餘下4000元以消費券發放，限定必須在3個月之內用完。 這一切都表明，經濟學的理論與實踐在彼此互動，不斷提高。消費券的範圍在延伸，內涵在豐富，功能在拓展。那麼，接下來消費券應該如何完善，進一步發揮“促消費、拉內需”的作用呢？ 進化路徑：做大並重做細 讓消費者主動購買 杭州消費券的惠及人群涵蓋了退休老人和中小學生，而且有了獎勵消費的功能，但是仍然停留在正方向的發放，而不是反方向的消費者主動購買。只有消費者主動購買了，才能夠發揮消費券的撬動作用，將消費券做大、做廣、做深、做細。 關於消費者主動購買消費券的運作模式，筆者在《需求的解放之三——方法革命：蒙代爾只猜想一半》中已經做了詳細解釋：政府通過公開招標，建立目錄企業和目錄商品製度，並確定消費券的使用規則和優惠率。消費者用100元人民幣兌換110元消費券，在市場流通中作為110元人民幣使用，在指定廠商處換回110元的商品。收到消費券的商戶，從政府部門兌換回100元。如果是下崗人員再就業性質的服務性行業，每110元消費券，政府可以兌給105元甚至110元人民幣，予以補貼支持。 消費券和糧票：硬幣的兩面 消費券下一步的方向是繼續擴大範圍，包括地域、人群、行業、商品或服務、時間等。 很多省市都選擇在春節前發放消費券，因為春節是傳統的銷售旺季，有利於消費券的集中消費。但是旺季過後呢？淡季其實更需要促進消費，所以消費券的發放應該是可持續的。當消費者為獲得優惠而主動購買消費券以後，擺脫了財政補貼能力的限制，也能夠做到可持續。 在優惠的基礎上，消費券的選擇權應該盡可能廣泛。消費對象由商品延伸到服務，例如景區旅遊、影院門票等，我們可以針對現實經濟生活中的需要，發行各式各樣的消費券。 也就是說，一個城市不一定只發一種消費券。以杭州為例，只在杭州市使用的消費券，相當於“全國糧票”，此外還應該並行一些“地方糧票”，例如只能在杭州市餐飲業使用的消費券。但是，不同的使用範圍，消費券被獎勵的優惠幅度是不同的。 當然消費券和糧票存在本質差別：糧票是讓過剩的需求放棄消費，消費券則是讓稀缺的需求主動消費。 從家電下鄉到家電券下鄉 消費券不僅適用於城市，同樣適用於農村。 目前拉動農村消費的主要工具是家電下鄉。除了 能夠給農民提供物美價廉的商品以外，家電下鄉最大的好處是財政補貼的方式。具體來說，財政補貼出13％，農民自己還要出87％ 。這種創新既達到了消費升級的目的，同時也用較小的槓桿撬動了內需。 不過這個13％的比例也有一點小問題，那就是，如果農民需要相對高端的產品怎麼辦？2000元以下的彩電可以滿足大多數農民的需求了，如果有一批富裕起來的農民想買8000元的42寸液晶彩電呢？假如不給13％的補貼，似乎不公平。假如給了，似乎也不公平。因為同樣的13％補貼，買8000元的彩電才合算，買2000元的就虧了。 出於擴大補貼品種和增加農民選擇權的需要，此時我們可能採取定額補貼的方式，發一個1000元的憑證，買2000元的彩電等於打5折，買8000元的彩電等於打8.75折。然後農民買什麼就不用管了。這個憑證其實就是家電券。 傳統意義的消費券是一種限制性的貨幣，卻沒有給優惠率。現在家電下鄉，給了一個優惠率但是沒有發家電券。如果既有券又有優惠率，實施效果可能會更好。 系列貨現率 隨著消費券的規模越來越大，其層次也將逐步細分，優惠率也將成為一個系列。 這種優惠率，筆者定義為貨現率，即，對放棄儲蓄行為或選擇特定消費的一種補償。 貨現率的高低，跟消費券的使用區域、適用行業範圍、商戶數量、有效期限等流動性因素有關。使用區域越小、適用行業範圍越窄、商戶數量越少、有效期限越短，貨現率就越高。反之，貨現率就越低。沒有任何流動性限制的人民幣，貨現率最低，為零。如同所示： 通用性好的消費券，例如能在全省所有消費行業中的任意一家商戶使用，且有效期三年，那麼貨現率就可以低一點（例如3％）；指向性特別強的消費券，例如只能在某一家電影院看電影用，且有效期為3個月，那麼貨現率可以高一些（例如50％）；居於二者之間的消費券，既保留一定指向性，有兼具一定的通用性，那麼貨現率可以適中而定（例如10％）。 我們注意到，貨現率系列，與利率樹在形式上非常接近。事實上，如果消費券種類不斷豐富、規模不斷擴大，將成為宏觀貨幣體係不可忽略的一部分。 貨即是幣：多層次的貨幣 在規模需求理論中，筆者將消費券定義為子幣，即，只具有支付功能，有一定的期限和使用區域或行業限制的，以貨權為基礎的系列準貨幣。 除了 消費券以外，財政撥款、項目貸款、住房公積金、手機充值卡、Q幣、工資，哪些屬於子幣？ 答案可能出乎意料：除了工資，其他均是子幣。理由如下表所示： 項目貨幣替代物只能支付地區限制行業限制時間限制貨權貨現率（％） 現狀應該 財政撥款—是— — — —無＞5 項目貸款—是—是— —無＞ 5 住房公積金—是是是— —很少10-30 消費券是是是是是是無3-50 手機充值卡是是—是是是有有 工資— — — — — —無消費獎勵 消費券只是子幣的一個典型，子幣與貨現率可以廣泛應用於經濟生活的方方面面。例如政府財政撥款，施行公務卡和零賬戶管理模式，可以拿到目前沒有的貨現率，增強資金使用效率；銀行貸款，可以採取“貸物不貸款”的方法，降低信用風險；住房公積金，子幣化以後，在房價非理性上漲時可以封頂，在房價非理性下跌時可以保底……具體操作過程，此前的專欄文章已經做了詳細說明，不再贅述。 子幣與人民幣的關係，可以用公式表達為：人民幣=子幣（1+貨現率）。也就是說，100元人民幣，可以兌換為110元的子幣（消費券），並且具有110元人民幣的支付能力。 貨現率的獎勵，對工資消費特別有意義，可以提高邊際消費傾向。傳統經濟理論的瑕疵是，投資有回報，儲蓄有補償，消費卻沒有任何獎勵。而工薪階層恰恰是居民消費的主力。要想拉動內需，就需要通過子幣獎勵工資消費，保護花錢的人。 特別值得一提的是，台灣消費券發放的時候，可能不知道什麼是規模需求理論，仍然按照蒙代爾的傳統消費券理論，3600元消費券具有3600元新台幣的支付能力。但是各個行業的商家，出於競爭的原因，為了在微觀上爭取更多消費券所帶來的規模需求，紛紛推出了額外的針對消費券的優惠活動。於是，一個奇怪的現象發生了，消費券竟然比等面值的新台幣還值錢！不少酒樓針對消費券打九折，甚至有的房地產商打出招牌，一張3600元消費券買房可抵3.6萬元，兩張抵10萬元。 這說明，貨現率是經濟運行的內在規律。不管消費券的發放者是否預先設計貨現率，商家都會自動給予優惠，只是一直沒有被傳統經濟學理論注意到而已。 正如筆者多次強調的，需求是稀缺的，需求是有價格的，需求的價格就是貨現率。要想拉動內需，就必須給消費以獎勵。這種獎勵將改變傳統的單一化貨幣制度，迎來一個多層次的貨幣體系。這是未來經濟學理論的必然方向。
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